这周，欧盟成员再次聚集讨论如何加固欧元区。这次峰会意义重大，但鉴于前几次会议，欧洲各国领导很有可能无法采取所有必要办法解决目前危机。

过去两年的欧洲是相当痛苦的。去年夏天，我写了一篇有关政治限制的文章来阻止这些领导们为结束危机而做出艰难选择。从那时起，一个不幸的循环反复了数次：第一次是一个官方否认，接下来是承认问题存在但提出含糊的解决办法，一次市场恐慌，而最后一次峰会避免了直接性的灾难，但并没有为结束危机创造条件。遗憾的是，如果领导们能在第一次峰会上就同意之后峰会上的解决办法，那么代价就会小得多。这包括了这周领导齐聚布鲁塞尔举行会议。

在现存危机结局之前，欧元区的各国领导将要接受痛苦的方法来抵抗他们温馨的民族神话，并移交更多的权利到整个欧洲的水平上。这样的话，确实存在潜在的政治损害，所以国家领导人们必须有能力找出明确的经济灾难转换办法。从这个层面上讲，这和去年夏天美国债务限额辩论会相似：大部分经验丰富的华盛顿观察员知道协议一定会达成。但是这种协议只在政治家将我们带到悬崖边缘时的市场压力下施行。

在这种压力取得突破性进展之前，欧元危机可能变得更糟。最有可能的是，事件导致金融市场丧失对西班牙和意大利的信心，不能再从私营部门增加资金收入。为西班牙提出的银行营救政策并不能解决深层次的预算和经济问题，留下了许多市场进一步堕落的可能因素。同时，意大利机能失调的政客们逐渐想要回他们的玩具，让他们的过渡政府倒台，晒到一边。但是不管是哪个国家先失去市场准入权，这个问题很快会波及其他国家，因为对于投资者而言，在欧元区帮两个大经济体摆脱困境，在政治上没有什么可行性。因此，帮助一个经济体要以消除另一个经济体的潜在安全性为代价。

西班牙和意大利丧失市场准入将导致严峻的后果，甚至包括可能出现的违约，甚至退出欧元区。欧元区必须召开“终极峰会”，而只有每个领导人都支持他们一直避免的步骤，才会取得成功。好消息是'各国领导人就一个全面和有效的计划达成协议的可能性占四分之三。而另外四分之一发生灾难的可能性只是反映了虽然积极地寻求一致，但想要那么多代表不同国家利益的领导人达成共识，仍具有复杂性。动机很明了:如果欧洲继金融危机导致的低迷时期之后，又直接陷入另一个深度衰退，那么当前政府会倒台。如果危机到达了这个危险的阶段，而领导们又不敢冒然行动，则衰退就是板上钉钉了。

改革议程

主要领导人已经巧妙地暗示'他们将推出一种终极峰会'虽然如此，他们还不能提出一个计划。以下是一些行动的对关键领域:

债务担保：德国和其他财政雄厚国家需要对财政较弱的国家提供债务担保，但是希腊除外（希腊有可能再次拖延还款，甚至推出财政联盟）。欧元区的总债务略低于美国，而欧洲正在以年度预算赤字的只有GDP的3%的方式，慢慢的把洞挖深。全欧元区支撑的债务将会拥有良好的信誉度，与比西班牙和意大利现在支付的利率要低得多。有许多机制可以来提供这种保证。其中最直接的就是“欧元债券”'它由所有欧元区国家提供全面保证。另一个版本是“欧元账务”'与前者异曲同工'但年期更短。债务也可以通过即将生效的共同欧洲稳定机制来保证。关键是找到一个直接办法，真正把欧元区所有的资源放在新债务上。

国际货币基金援助：欧洲并不真的需要国际货币基金组织的资助，但需要保证在有待改革的国家强制实施。一个纯粹的欧洲解决方案在欧洲领导人眨眨眼、点点头之间就带来了太多的风险，迫切的将其实施。而国际货币基金组织更有影响力，因为当它带来的是资金而不是仅仅建议。此外'外部资金还会为市场提供额外的保障。

欧洲中央银行为权宜之计:在复杂的债务担保细则被制定出来并被批准之前，欧洲央行将不得不在市场疲软的时候继续收购困境中的政府债券。如果国家领导人拿出一个明确的承诺'欧洲央行在必要的时候采取行动'那么实际消费可能就变得很少了。

增强中央集权:欧元区各国政府将不得不放弃更多主权到整个欧洲的层面上。除非知道是暂时性风险'且经济弱国实施了改革政策自救，否则德国、其他经济强国和欧洲央行不会承诺提供资金。最好的保证是一个具有约束力的条约承诺；德国推行所谓的财政契约'这一契约正被纳入国家的宪法。希腊选民的反映了主权转移困难重重'但即将到来的危机如此具有威胁性，因此陷入困境的国家领导不太可能拒绝。(依然排除了希腊。作为最后手段，它可能离开欧元区)。

欧洲银行监管和存款担保:各家银行都过于集中的有效运作的货币系统为欧洲继续允许这么多国家监管机构开展。更糟糕的是'存款担保的事实是在国家层面上已经创造了一个不健康的依赖关系的主权国家和银行'导致一个恶性循环'比较脆弱'导致其他问题。

一个短期的解决方案

这些步骤可以结束短期金融危机。市场乐于以低利率购买欧洲债券或等同物'这将减少各国带来的沉重债务负担。

严重的长期问题依然存在'尤其是考虑到许多地中海国家的薄弱的竞争地位。但随着时间的推移'这些问题都会慢慢消融。如果彻查'金融压力可能会更快的破坏掉欧元区。包括美国在内的发达国家'已经变得高度依赖金融市场'因为政府需要他们的钱。在这些长期赤字问题解决之前'仍然需要不断地安抚政府债务市场'偿还他们的投资。