中央银行家们发现支持经济发展比刺激经济增长更容易，鉴于预测到像日本“迷失的十年”一样的经济危机正可怕的出现在整个发达世界。

另一轮松散联系的全球经济刺激计划已在美联储延长其“扭转操作”的方案之后展开，从日本到欧洲的相应国家也在考虑自己的货币宽松方案。

现存在的障碍是：即使这些国家已经更新了他们的经济救援工作，政策制定者仍推迟了对经济全面恢复的预测，冒险进行强而有力的最新行动。针对这次类似于日本20世纪90年代初遭受的萧条经济，对长期扩张乏力就提高了期望。

“日本的经验表明，中央银行可以缓解目前金融环境最恶劣的影响，但要刺激需求对他们来说将非常困难，”在伦敦的商业银行公司工作的全球股市经济学家彼得·狄克逊说。他预测债务缠身的工业化国家将进入一个“经济增长缓慢，失业率高”的漫长时期。

经济疲软和政策犹豫不决使得纽约的摩根大通公司的首席市场策略家Jan Loeys建议投资黄金和美元资产，这要在更多的量化宽松政策的期望基础之上，且要回避周边欧洲的那些传统意义上对产量增长有益的债券和股票。

为更多而准备

投资者们应“为进一步的货币政策坚定立场，即使它做得还不够，”Loeys说，他的同事们预期本季度的经济全球扩张仅有1.4％——自2009年经济衰退结束以来最低。

一个不利条件是，中央银行与大部分欧洲中央银行和一些处于新兴市场的银行正犹豫不决，他说。上周印度出人意料地选择了不降低其8％的基准回购利率，而Loeys注意到其他发展中国家并没有削减，因为他们的货币贬值，他们担心出现资产泡沫。

“从全球角度来看，那些愿意做一些事情的国家可能不会对经济产生很大的影响，其余的可以做一些事情的国家却不愿意做，”他说。

五年抗战

在央行首次采取行动援助世界经济近五年后，他们被迫将连续第三个年度经济复苏的希望破灭，因为欧洲的债务危机威胁吞噬西班牙和意大利，迫使那里的人们去美国找工作，中国的经济也减缓了。 6月1-5日由彭博新闻主持的一项经济学家们的民意调查发现今年全球经济增长的中位数，估计将从五月份预测的3.4％下降到3.2％。

发达经济在货币政策规定的范围内运行，昨天国际清算银行在其年度报告中说。现在央行的资产负债表包括18万亿美元资产，约全球国内生产总值的30％，比十年前增加一倍，利率却“低到不能再低”，国际清算银行说。

政府已经使央行“走投无路”，一再延长刺激，已经用自己的口粮来恢复财政秩序了，巴塞尔银行发表到，该行是总部位于瑞士巴塞尔的国际清算银行，代表全球央行持有外汇储备。它说，货币政策只是“买时间”，在短期内让领导人采取行动，却为长期的经济风险留下祸根。

较低的利润

总部设在田纳西州孟菲斯的联邦快递公司（FDX），世界上最大的货运航空公司的运营商上周表示，第一季度的利润在全球扩张放缓的形势下将低于分析师的预测。利润（不包括一些项目）从六月到八月这三个月每股将从1.45美元升到1.60美元，比较而言，先前彭博16位分析师调查的平均每股预期为1.70美元，

经济的增长缓慢已经削弱了任何的通胀威胁。上周油价下跌，八个月来首次跌破每桶80美元，商品进入熊市，标准普尔GSCI的24个原料指数下跌至自2010年十月以来的最低水平。

美联储主席伯南克和财政部长盖特纳认为，世界上最大的经济体不会遭受类似日本的命运，部分因为美国政策制定者已经更快地采取行动以促进经济扩大和加强银行体系。

减少预测

即便如此，美联储和白宫在截至2009年6月结束后的经济衰退中一再提高经济回涨的预测。上周发布最新的消息，当央行下调其对今年和明年的经济规划时，美联储官员也削减了他们关于2012年国内生产总值增长的集中趋势，从4月份估计的2.4％-2.9％降到 1.9％-2.4％，2013年估计为2.2％-2.8％，相比4月估计的是2.7％-3.1％。

“像许多其他的经济预测一样，美联储在经济复苏初期显得过于乐观，”伯南克在6月20日的新闻发布会上说，理由是，除其他事项外，来自欧洲动荡的不利因素，许多借款人的信用仍然从紧，州和地方政府也在削减预算。

美国自2008年以来每年增长约0.2％。在通货膨胀调整后，2011年人均国内生产总值低于2007年2.4％，根据国际货币基金组织的数据。经济衰退在当年12月开始。

上周美联储回应延长其“扭转操作”计划至年底，承诺将长期债务交换成短期证券2670亿美元。伯南克还暗示，央行倾向于做更多的事来刺激经济增长，经济复苏更加步履艰难并且失业率开始上升。 2009年2月以来，失业率一直高于8％。

“严重”的风险

欧洲央行在7月5日的会议之前降级其经济展望。6月15日主席德拉吉表示17个国家的经济面临着“严重的下行风险”，自欧洲央行于6月6日估计欧元区今年将收缩约0.1％，经济条件也变得恶化。央行去年预测经济增长速度约0.3％，比2011年9月预测的低一个百分点。

经济收缩约0.5％的可能性更大，根据法国巴黎银行新的预测。上周数据显示，6月制造业产值在三年中以最快的速度萎缩。

这种背景足够使决策者在下周削减其关键利率25个基点，低至破纪录的0.75％，驻伦敦的法国巴黎银行（BNP Paribas）欧元区首席市场经济学家肯·瓦特瑞特说。他不排除更深层次的减少—— 欧洲央行削减其0.25％的存款利率，以促使贷款机构多贷款—— 如果欧洲领导人在6月28日至29日布鲁塞尔的会议上针对债务危机设计一个更强有力的回应的话。

利润帮助

“这将会把经济翻转吗？显然不是，但每一件小事可以帮助到经济，”瓦特瑞特说。

在首脑会议上，与会者将讨论如何更好地融入他们的货币联盟，以寻求更紧密的财政关系，采取措施来支持经济增长，为银行提供更强的监督和增援，并或许从某一点出发讨论联合债务。

英格兰银行行长Mervyn King反对所谓的量化宽松政策，并在表决中以5-4被击败，他将于7月5日的会议上推动更多的经济刺激。Mervyn King支持增加购买500亿英镑（约合780亿美元）资产，并于6月14日表示，央行将激活英镑流动资金融通来援助银行，并启动信贷宽松的操作，这可能会增至800亿英镑的贷款。

经济衰退复发

汇丰控股有限公司和兴业SA现在预测，英国央行将在下周宣布增加购买，在此之前他表示该银行将选择等待。英国在第一季度陷入衰退，Mervyn King将欧元危机描述为“乌云”笼罩着世界经济。

日本银行的决策者们也将复审其预测，他们将于7月11-12日召开会议，三个月前他们预计国内生产总值将扩大2.3％，通货膨胀率（不包括新鲜食品）将在明年三月结束的本财政年度增加0.3％。

从瑞士联合银行到杰弗瑞日本公司的分析师们预测，日本央行将从目前的400万亿日元（约合4980亿美元）提高其资产购买计划。根据摩根大通的消息，董事会成员可能会增加更多的风险证券，如交易所买卖基金和企业债务证券，以及政府债券。

国际决策者担心的是，日本最近的经历反映他们的未来。日本经济在20世纪90年代初经济停滞，之前日本央行提高借贷成本控制通胀、房地产和股票价格的飙升。银行被坏帐影响，资产泡沫破灭，日本央行在1999年将其主要利率降低到接近为零。

日本的困境

从2001年至2006年现金泛滥银行系统之后，央行现在已经部署了第二轮量化宽松政策。这些举措都没有激起增长，国内生产总值在过去20年平均增长率为0.75％，根据国际货币基金组织的数据。在过去的13年中有8年消费物价指数下跌，通货膨胀自1997年以来不超过1％。价格变动未经调整，去年的经济规模是自1990年以来最小的，并自1997年的高峰以来收缩10％。

欧洲央行的经济学家说，美国和欧元区是“不可能走与日本相同的路径”因为他们金融危机前的债务失衡不同，根据他们5月份的月度公告。然而，日本的经验表明了在尝试生成一个可持续的复苏计划之前先修复金融部门的重要性，同时，也表明了拖延改革可能意味着经济增长很脆弱，他们写道。

有力的一击

央行行长说，他们还能够给于有力的一击。

“我不会接受这个提议”，美联储“没有更多的弹药对付经济了，”伯南克6月20日告诉记者。 “我认为我们的工具，尽管他们是非标准的，仍然可以创造更加宽松的金融条件，仍然可以为经济提供支持。”

总部位于伦敦的对冲基金SLJ有限责任合伙人斯蒂芬·金说，他担心“在长达十年之久的全球经济危机中，我们可能会经历4年时间，”他补充道，这不是“迷失的十年”，日本现在已经遭遇了失落的一代。

国际货币基金组织前经济学家斯蒂芬·金质疑宽松的货币政策的力量之大，他说官员必须采取长远的观点，并确保他们的经济在该方案之内存活，而不是继续执行短期援助。他说，虽然量化宽松政策可以提高股票和上限利率，费用包括煽动中期通货膨胀，引发金融动荡，并鼓励政府在结构和财政改革方面感到满足。

“在经济政策以需求而不是供给为中心展开4年后，我怀疑世界将进一步远离危机的持久解决办法，”他说。 “一系列的短期解决方案可能会导致错误的长期解决方案。”